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2020-01-11 17:30:23

「金钻打水和捷豹哪个好」中信建投首席:短期主板观点翻多 市场风格转为普涨

金钻打水和捷豹哪个好,核心结论:从18日收盘开始,短期主板观点翻多,小创继续强烈看涨,市场风格转为普涨。主板转为高仓位,创业板亦为高仓位。

主要逻辑:

1.基本面上,3月宏观经济数据全面回落的风险提示在此前周报中历历在目,而截至本周二,重磅数据均披露完毕,其中发电量、工业增加值等均比2月有大幅下行,货币供应量M1也刷新2015年9月以来最低水平,市场在我们2月6日最后一次多翻空信号后持续调整,市场估值如期理性回归与我们给出的运行轨迹完全一致,而伴随市场不断刷新盘整新低。时间来到4月,我们对二季度宏观数据反弹的预期也逐渐增强,量化宏观预测体系显示,二季度宏观需求面将出现小幅回升,对应企业盈利也将出现阶段性反弹,虽然去年我们曾说过“本轮行情最后套在最高点的,或许就是那批坚信朱格拉周期的投资者”,但我们的小机器人并没有像我一样完全忽略这个假说,实际上去年底的工业企业盈利改善的确刺激了一批设备投资的冲动,只不过这一需求提振效应远不会有此前朱格拉派们预判的那么持续和高远。而昨日晚间的一则定向降准措施,也令短期货币环境转向更有利于经济需求的反弹延续。二季度盈利改善的预期得到政策面的进一步强化。

2.技术面上,其实对一部分不看宏观的人来说,技术走势包含一切信息,所以对这些人请直接忘记上面那段基本面描述,单独看这段。伴随市场在2月9日、3月28日、4月17日的三轮调整低点,我们独特的资金流指标显示,机构再度出现底部加仓迹象,并伴随本周的趋势破位后坚定加仓,是为典型的底背离买入信号,从今日市场上午杀跌后尾盘有力拉起,也是对本轮最后趋势杀跌动力衰竭的重要刻画。用市场热门的波浪理论来解释,我们认为当前处于上证1月高点3587点开启的a浪下跌末端,如果说此前我们2月6日的多翻空信号是对这轮a浪下跌的右侧确认信号,那么本次背离买入信号就是对这轮a浪下跌结束与b浪反弹开启的重要拐点信号确认,重要性堪比此前2月7日我们在创业板综指最低点1900当日精准坚定空翻多看全年小盘股牛市开启的信号意义,是为“摔杯为号”。

3.对本轮行情的演绎特征研判,我们综合参考基本面反弹幅度及技术面波浪理论,预计上证综指为代表的主板有望开启2个月左右的b浪反弹,目标3250附近,结束时间在二季度尾声的6月上旬前后。此后在经济需求面反弹结束、贸易摩擦关税落地、供给侧高基数效应承压、c浪调整开启等因素下,主板仍将重回调整并最终在三季度中达到我们去年年度策略会上给出的上证2900点目标。

4.对创业板的连带影响,在昨天盘中提示创业板抄底的同行们无疑是幸运的,因为了解技术的伙伴心里都清楚昨天尾盘走势意味着什么。他们必须要感谢国家的降准政策,令政策力量主导了今天的行情逆转。由于主板a3浪恐慌杀跌在今日被终结,因此创业板也不再受主板短期不确定性影响,毅然重回自身节奏。而在本周电话会议中,我们已明确阐述创业板至年底还有20%以上空间的逻辑,而一季报业绩也超过此前市场中最乐观预期(也就是我们建投金工的预期),全年业绩V型反转将支撑市场估值向上快速修复,戴维斯双击。因此在今年前期大量卖方声音总体给出哑铃配置策略时,我们最初是拒绝的,但今日主板终于出现止跌信号,我们也结束看空转为翻多,光荣加入市场主流的“周期+成长”大军,有效期2个月。

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